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彩虹股份:雨过天青见彩虹

发布时间:2018-06-01 03:10 来源:未知 编辑:admin

  玻璃基板属于液晶原材猜中很是主要的关键,因而下旅客户对其认证历程要求很严酷。公司与浩繁下旅客户进行产物认证,估计2012年在客户开辟方面将迎来收成季,而客户对产物的反馈也有助于公司提高产质量量。

  按照DisplaySearch总结的TFT-LCD财产的“浅笑曲线”,TFT-LCD财产链上游的玻璃基板、光学镀膜资料等行业因为手艺门槛高,议价威力强,拥有最好的红利威力,毛利率高达40%-50%。而面板制作业毛利率根据淡旺季在-20%和30%的区间内浮动。能够说玻璃基板行业是整条财产链上最为优良的关键,这是公司投资价值的主要决定性要素。

  目前,玻璃基板行业是典范的寡头市场款式,康宁、三星康宁细密玻璃、旭硝子、日本电气硝子等4至公司占90%以上的市场。此中康宁占60%以上,旭硝子20%,板硝子12%摆布。玻璃基板根基上是液晶财产链中利润最为丰盛的一个关键,即便环球LCD面板行业处于吃亏的境界,玻璃基板制作商依然有丰盛的利润。这是驱动新厂商勤奋进入的动力,典范的是韩国LG化学和国内的彩虹股份。

  按照Digitimes报导,LG化学投资约6.12亿美元扩建位于坡州的LCD玻璃基板厂房,将产线代玻璃基板厂制作的制品厚度为0.5mm,次要出货给LGDisplay,用来制造长2200mm、宽2500mm的40寸LCD电视显示器。在国内,彩虹股份曾经有6条出产线起头焚烧出产。以LG化学和彩虹股份为代表的新厂商进入玻璃基板行业申明该行业款式正在产生变迁。

  而行业款式的变迁也逐渐反应到产物价钱上。台湾IsaiahResearch颠末查询拜访暗示,2012年第一季度康宁公司与旭硝子全体供货单价将比上季度(2011年第4季度)下调10%摆布,2011年第四时度两公司的供货单价也比上一季度(2011年第三季度)低5~10%。

  目前,咸阳厂既有一期项目曾经投产,产能为52万片/年;增发募投项目曾经有两条线在运行,第三条线估计年内焚烧。张家港也是两条线在运行。总体而言,公司已有6条出产线条线构成规模量产,制作工艺不竭完美,在较短时间内处理了料方含砷、Particle(微粒)、斜纹等问题,特别是公司玻璃无砷,将不影响国际发卖。

  良率方面,康宁在80-85%摆布,日本企业稍微低一些,彩虹良率与国际企业具有必然差距,此中咸阳产线良率高于张家港,目前公司曾经派咸阳的工程师往张家港处理良率问题,估计短期内将获得处理。咱们以为只需公司的产物获得下旅客户承认,那么良率的提拔是一个工艺逐渐改良的历程,公司良率与国际上的合作敌手缩小差距是能够预期的。

  公司股东大会通过《关于确定液晶基板玻璃项目在建工程结转固定资产尺度的议案》,该议案显示“多年处置玻璃出产的经验,连系基板玻璃出产线的扶植、经营环境,并经公司有关专业职员充实论证,确定了本公司液晶基板玻璃项目在建工程结转固定资产要到达《企业管帐原则》划定的估计可利用形态,须餍足”可以或许持续出产餍足用户需求的产物“的前提。因而,本公司液晶基板玻璃项目在建工程结转固定资产尺度为:(1)五代基板玻璃出产线%以上),六代基板玻璃出产线)产物通过中批量认证;(3)产物构成批量发卖。”?

  如通知布告所述,五代基板玻璃出产线元/张玻璃基板的价钱计较,预期能够发生1.26亿元的年支出,以前该公司处于老主业极端阑珊、新营业烧钱无支出,无奈结转固定资产形态,该通知布告反馈的消息和以前没有支出的形态彻底不成日而语,连系公司出产及发卖方面的进展,咱们以为这是公司营业开端转实的迹象。

  公司下流液晶面板行业大客户数量无限,部门客户和美国康宁、日本板销子,旭销子等企业签订了排它性的和谈,所以拓展下旅客户出格主要。

  在以后形态下,鼎力开辟客户大规模试用公司产物是当务之急,有益于提高公司产物质量和构成规模化出产威力。液晶玻璃制作是一个高温不成逆历程,受影响要素多,提高产物质量需下旅客户的频频测验考试,意识到本身产物质量和工艺的缺陷地点,本人凭空杜撰是不可的,所以下旅客户的培养显得出格主要。

  按照咱们对财产链的调研,公司目前的客户包罗数家国表里出名的企业。此中咸阳厂次要供外部某企业,对其曾经供货一个季度,供货量大约为3万片/月。张家港工场近期也实现了首批发货;公司合肥厂次要是为京东方的合肥线配套。

  别的,按照公司年报显示国内别的两家用户已完成认证,正在进行前期采购洽商。6代产物也于近期通过认证,取得订单。玻璃基板属于液晶原材猜中很是主要的关键,因而下旅客户对其认证历程要求很严酷。公司与浩繁下旅客户进行产物认证,估计2012年在客户开辟方面将迎来收成季,而客户对产物的反馈也有助于公司提高产质量量。

  公司属于央企,必要添加市场拓展,摆正心态,每一个客户都值得爱惜,市场拓展的矫捷性仍必要增强。反之,若是客户拓展晦气,将耽搁战机,持久趑趄不前,也拖累公司业绩的一般开释,持久投资容易成为不良资产。

  通过客户的跟踪(外部察看)和公司转固的进行(公司本身的反面印证),咱们全体果断,公司曾经渡过前期较伤害的风投阶段,公司营业转实的情况比力较着,预期将在2012年岁尾的时候特性特别较着。可是公司的体限制束依然不成轻忽。

  (1)根据计提存货贬价预备的管帐政策,决定对存货计提贬价预备3846.18万元,计入今年度损益,削减本公司2011年度利润3078.68万元。

  (2)因为彩管行业市场连续萎缩,2011年本公司CRT出产线开工严峻有余,过天青见彩虹公司按照对将来市场的预测,以及对出产威力的评估,并参考现有彩管出产设施和其他有关设施目前情况和市场环境,对其估计可收回残值进行测算,决定对残剩彩管出产线次要出产设施和其他有关设施以2011年12月31日为基准日计提固定资产减值预备共计5616万元。

  (3)公司控股子公司彩虹(佛山)平板显示无限公司对PM-OLED项目标资产物质进行了充实地阐发和评估,以为部门资产具有必然的减值丧失迹象,决定对可能产生减值资产固定资产计提减值预备3994.76万元。

  (4)对控股子公司陕西彩虹电子玻璃无限公司TFT-LCD五代基板玻璃一期出产线万元。

  计提上述项目是公司出于隆重性准绳的思量,或对2012年公司营利环境有必然反面影响。

  基于一些比力苛刻的根基假设,咱们估计本年和2013年公司EPS别离为0.01元和0.24元。但必要指出的是,在公司建工程转固和大客户大规模放量之前(没有具体的时间表),咱们无奈给出精确的支出及利润预测,因而本红利预测只是对玻璃基板红利威力的估量,仅有参考的价值,不代表公司的报表利润预测。基于持久趋向比短期业绩主要的概念,赐与公司增持评级,方针价9.60元,对应2012年1.5倍PB.2011年计提用度较多有益于轻装上阵。

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